五大维度带你了解尿素期货

01 品种概况

我国的尿素生产以煤炭为主，天然气为辅。

我国尿素企业大致分为煤头尿素企业和气头尿素企业两种。

煤头尿素的原料煤主要有无烟煤和褐煤两大类，无烟煤主要分布在我国山西、贵州和河南等省份，褐煤等煤种主要分布在内蒙古、新疆、山西等传统煤炭大省。

进入21世纪，我国新建、扩建的尿素装置逐步投产，尿素产能及产量大幅增加。

2010年后尿素新建、扩建产能集中释放，尿素产能及产量快速增加。

目前，我国已成为世界上第一大尿素生产国和尿素消费国，我国尿素下游需求分为农业需求和工业需求，农用需求较大，主要集中于黄河中下游、长江中下游的农业主产省及内蒙古、新疆等地。

02 标准化合约

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03 影响价格变动的主要因素

1.经济整体运行

商品价格的运行和经济周期有着密切的关系。根据美林时钟总结的规律：

当经济复苏的时候，商品的价格将会呈现底部运行的态势；

当经济进入过热时期，大宗商品将会进入上涨周期；

当经济进入滞涨期的时候，商品则会呈现高位震荡的走势；

一旦经济进入衰退周期，商品往往会出现持续性的下跌。

2.货币因素

市场流动性充裕的时候，商品价格会大幅上涨；利率偏高的时候，商品价格会受到压制。

但是实际情况是，当通胀较高的时候，央行会提升利率压制通胀；反之当经济进入衰退周期，通胀偏低的时候，央行会降低利率刺激经济，由此可见流动性并不是影响商品价格涨跌的决定性因素。

目前国内商品仍然处于上升周期，但利率却是下降的，是由于人民币贬值导致了输入型的通货膨胀，而为了刺激经济央行被迫降低利率。

3.汇率因素

汇率的波动对于进出口量较大的商品来说影响较大。

由于国内基本上不进口尿素，出口的量近几年也在下降，因此进出口对于国内尿素整体的供需影响有限，人民币贬值则对尿素的价格影响不大。

如果尿素的贸易格局发生改变，或者汇率导致了国内商品整体的上涨，则会对尿素的价格产生较大的影响。

4.政策因素

尿素涉及到三农问题，具有一定的特殊性，其供需及价格受国家政策影响较大。

首先宏观层面的税收政策会对尿素的价格产生一定的影响。

其次产业政策对于尿素行业的影响也较大，近两年开始的环保巡查对于尿素的生产以及下游复合肥、胶合板的生产都产生了影响。

当尿素的价格偏高的时候会增加农业生产的成本，打击农民生产的积极性。

因此当尿素价格持续上涨时，政府往往会出台一些指导意见平抑尿素的价格。

5.供需因素

（1）上游成本

国内的尿素生产大多以煤制为主，煤炭的价格对尿素成本起到决定性影响，可以以煤炭价格作为领先指标。

煤炭行业的供应、季节性需求、库存后期都是研究尿素需要关注的因素。

除了煤炭之外，工业用天然气的价格对尿素的价格也会产生影响。尿素的价格和天然气价格上涨基本同步。

（2）中游供应&下游消费

进出口对于我国尿素的供应影响极其有限。

随着近些年科学化种植的普及，国内尿素行业供大于求的矛盾开始显现，国内开始对尿素行业进行淘汰落后产能的政策，未来国内尿素供大于求的问题将会逐渐缓解。

尿素用于农业的氮肥，尿素和耕地面积呈现正相关性。

农业尿素需求呈现下降的态势，未来尿素的需求增长点主要来自于工业，整体来看尿素的需求仍然有所保证。

04 相关数据

1.供应端

（1）产量

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（2）库存

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2.需求端

（1）开工率

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3.现货

（1）现货价格

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05 最新行情

尿素日均产量已经接近16万吨，后续仍会回升，但空间有限；

农业及下游工业需求继续恢复，港口及厂库库存都有所下降，三聚氰胺及复合肥开工率持续向好，印度招标，国内淡储信息释放，利好消息增多；

后续仍需关注动力煤价格波动、淡储信息、新疆疫情等，短期以震荡偏强观点对待。