「尿素期货」需求拖累 期价重心再回落

图片来源：文华财经

期货市场：上周，尿素期价展开了非常顺畅的回调，周四周五UR2301价格放量下行，扩大回调幅度至期颈线平台下方，价格的强势有所转变，期价重归弱势。本周一期价虽然试探性反弹，但在上方均线密集处承压回落，且日内增仓在尾盘集中离场，反弹信心稍显不足，周一，期价收于一根带较长上影线的小阳线，结算价2185元/吨，涨幅1.02%。周一，UR2301合约成交量97617手，较上一交易日减少18185手，持仓94304手，较上一交易日增加56手。

现货价格来看，在期价强势转变，现货市场缺乏利多题材支撑下，北方地区尿素现货报价震荡下滑，并且，这种跌幅在本周初有所扩大，目前主要交割区现货出厂价格已经至2230-2260元/吨，较上周五跌幅扩大40-80元/吨。

尿素期价震荡盘整，而现价扩大回调幅度，尿素基差再度收窄，截止到8月22日收盘，UR2209合约基差27元/吨，UR2301合约基差126元/吨，目前套期保值优势并不明显。

需求端：正处于传统农需淡季，农需很难有明显增长，复合肥开工率虽有增加，但库存同比显著偏高，整体提振有限；而工业受限电以及终端需求低迷影响而难有改善；此外，出口也表现不及预期，需求端没有亮点。

供应端：四川启动能源供应保障一级应急响应，四川地区尿素工厂继续限电停产，让电于民，暂定限电停产时间至8月25日，安徽六国、重庆建峰尿素装置也开始停产，日产规模小幅下降，截止到8月22日，国内尿素日产14万吨，开工率大约59.3%，同比偏少2.2万吨。不过，上周企业库存环比继续增长，显然，供应虽有减少，但需求低迷下，供需形势并不紧张。

综合来看，尿素期价重回前期底部颈线下方运行，强势已经有所改变，目前缺乏有效利多题材支撑下，近期大概率在其下方偏弱运行。不过，现价已经在固定床尿素成本附近，在供应没有实质性改善前，继续扩大跌幅的可能性不打，近期建议关注前低附近支撑。

现货价格动态

上周初，在期货价格强势以及供应阶段性收紧影响下，尿素现货报价延续试探性反弹，不过，目前正处于传统农需淡季，南方干旱进一步降低了农业需求，而工业按需采购，下游复合肥企业库存持续高企，淡季产成品销售缓慢，进一步拖累需求；缺乏需求配合下，尿素企业新单销售缓慢，小幅试探性反弹后，价格重归弱势。截止到8月19日，北方尿素工厂主流出厂价格范围到2250-2280元/吨，山西、内蒙古及西北部分地区尿素工厂成交价格到2080-2200元/吨，江苏及安徽尿素工厂出厂报价2380-2430元/吨，本周国内尿素市场主流批发价格范围到2300-2500元/吨。

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期货动态

目前，尿素1月合约价格周初出现了高开低走，国内经济数据表现不及预期，市场情绪再度转弱，叠加尿素现价加速下行，限电虽然短期制约尿素日产量释放，但目前需求低迷，企业库存持续攀升，供应减少并不能改变供需宽松格局，加上出口表现不及预期，国储也没有发挥应有的提振，尿素期价在本周后期连续显著下行，日内跌幅都较为可观，直接跌穿了前期双底的颈线平台，强势已经发生转变。截止到8月19日，UR2301合约价格报收于2140元/吨，较8月12日结算价微幅下调156.00元/吨，大幅下跌6.79%，振幅9.37%。

从技术图形来看，期价跌破前期底部的颈线平台，回到布林道通道中轨道下方运行，心理线以及相对强弱指标在50一线下方张口向下扩大，期价走势转弱。短期市场来看，电力紧张令煤炭价格有所反复，靠近成本线的尿素短期可能受到成本制约而难以深跌，暂时关注前低附近支撑，但电力需求即将在8月下旬转入淡季，叠加尿素基本面供需宽松，价格中期走势仍不容乐观。

UR2301合约周度成交量1012.11万吨，周环比增加116.72万吨；持仓量188.496万吨，周环比减少7.158万吨，成交额227.39亿元，周环比增加27.74亿元；UR2301合约价格在下挫过程中，成交量明显放量，市场对价格预期偏悲观，但持仓量相对谨慎，对下方空间持保守态度。

本周，期现货价格均出现了下跌，但期价跌幅明显大于现价，基差再度扩大，UR2209合约扩大至92元/吨，UR2301合约基差扩大至170元/吨。基差再度走阔，卖出套期保值优势下降。

合约持仓方面，截止上周五，UR2301合约持仓量94248手，-3579手。UR2301合约主力持仓来看，价格下挫过程中，多头主力积极减持，空头主力试探性加仓；前五多头主力持仓22484手，周环比减少2815手；前五空头主力持仓23996手，周环比增加1475手；前五名主力净持仓由净多单转为净空单1512手。

尿素供应端

上周，高温天气持续下，用电压力紧张，四川地区启动最高级别应急响应，区域内高载能实施停产，多地区开始鼓励让电于民，安徽地区部分尿素装置受到影响而降负荷运行，限电在一定程度上影响尿素供应，本周，国内尿素日均产量14.0万吨，较上周期减少0.19 万吨；据隆众资讯统计，本周期，中国尿素产能利用率62.73%，较上周下降0.83%，比同期下降7.42%。煤制尿素60.84%，较上周上涨0.41%，比同期下降6.95%。气制尿素68.11%，较上周下降4.38%，比同期下降8.54%。小中颗粒62.84%，较上周上涨下降2.17%，比同期下降6.82%；大颗粒62.21%，上周上涨5.73%，比同期下降10.21%。

检修企业方面来看，除四川地区限电停车较为明显外，江苏华昌、山西阳煤丰喜临猗年度检修，山东瑞星2-3天的检修，日常规模略有下降，并且，8月20日左右，新疆塔化尿素装置开始检修，加之限电尚未改善，日产稳定性可能会下降；不过，中煤鄂尔多斯175万吨尿素装置、河南晋开40万吨尿素装置已经开始出货，山东晋煤明升达开始复产，河南骏化经过长时间调试后，也即将出产品，后期安徽六国、山东鲁洲沂水、湖北三宁也将进入复产调试期，预计尿素日产供应后期将逐步回暖。

原料市场方面，上周，煤炭市场略有反弹，一方面，水电出力不及预期，火电调峰压力加大，在电厂存煤热值普遍偏低情况下，电煤采购刚性增强；另一方面，煤炭主产区迎来频繁降雨，出货受阻；供需阶段性收紧后，煤炭价格试探性反弹。截止到上周五，秦皇岛动力煤Q5500报价在1165元/吨，环比上调15元/吨；陕西神木坑口烟煤块报价1220元/吨，周环比增加20元/吨。不过，用电压力在即在8月下旬转弱，产区降雨也将迎来好转，煤炭反弹或难以持续，至于中期价格是否会再次反弹走高，还需要关注党二十大召开前产区安全检查与淡季用电以及下游企业备货情况。国内LNG报价涨势放缓，8月15日国内液化天然气均价为6860元/吨，8月19日国内液化天然气均价为6816元/吨。本周国内液化天然气价格下跌0.64%。

上周，合成氨价格延续弱势，跌幅略有收窄，本周市场价在3400元/吨，环比下调50元/吨。尿素市场价在2310元/吨，环比下调20元/吨。合成氨-尿素价差在1590元/吨。甲醇市场价格2435元/吨，环比上周下调5元/吨。山东地区现货甲醇-尿素价差125元/吨。

尿素需求端

复合肥方面，复合肥价格下跌，45%氯基复合肥保持在3500元/吨，周环比下降50元/吨。本周，尽管复合肥价格出现回落，但生产复合肥的原材料均出现了下调，复合肥企业生产利润略有反弹至770元/吨附近。本周，复合肥企业开工率有明显的攀升，开工率回升至26.27%，+3.46%；不过，仍需要警惕的是，目前下游销售情况低迷，复合肥企业库存高企，在需求没有明确增长的情况下，复合肥的实际提振可能非常有限；三聚氰胺企业开工率继续下降，本周在47.42%，环比上周下降4.01%。

库存方面，本周期国内尿素企业库存量微幅增加至55.48万吨，环比增加3.75万吨或7%，同比依然偏高26.92万吨或94.25%%；企业库存环比增加，显示出供需市场相对宽松平稳；港口库存24.2万吨，环比增加4.60万吨，港口库存数据的增加，后续8月份出口量可能会有增长。

国际市场

海关总署数据显示，2022年7月中国共出口各种肥料194万吨；其中，尿素15万吨，硫酸铵92万吨，磷酸二铵34万吨，磷酸一铵16万吨。7月份，尿素出口量不管是环比还是同比，都出现了明显的下降。

2022年1～7月，中国累计出口各种肥料1136万吨，同比降幅为43.2％；其中，尿素累计出口87万吨，同比降幅为67.2％；硫酸铵累计出口570万吨，同比增幅为0.4％；磷酸二铵累计出口163万吨，同比降幅为61.1％；磷酸一铵累计出口104万吨，同比降幅为59.7％。

国际市场来看，整体报价稳定，散装小颗粒中国FOB价492.5美元/吨，环比持平；波罗的海价格495.0美元/吨，环比下降6.50美元/吨；阿拉伯海湾价格555.00美元/吨，环比下降40美元/吨。大颗粒中国FOB价505.01美元/吨，环比持平；伊朗大颗粒FOB价格502.51美元/吨，上调12.50美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价格559.01美元/吨，环比下调32.50美元/吨。

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