万科投资分析笔记20220825_ 000002企业分析_孙春城复利投资笔记

【孙春城复利投资笔记观点】以下是持续更新4年多的万科A 000002投资研究分析笔记（2018年1月20日-2021年12月30日），工作底稿如下：

2021年12月30日

万科:排除

1.市净率1

2.PE10

3.总资产负债率81%

4.无消费粘性成瘾性

5.可涨价

6.是老牌大牌名牌

7.销售费用率2.6%非常优秀

8.销售净利率9%差

9.国营

10.C端

11.预收账款（合同负债）递增

12.ROE成长趋势

2021年12月23日

万科

1.ROE成长趋势、近10年都高于19%（优秀）

2.PE10.2

3.总资产负债率81%（中性）

4.市净率1.0

5.房地产开发大类

龙头万科2195亿、PE10.2、

第二名保利发展1867亿、PE10.3、总资产负债率78%

第七名华侨城552亿、PE12.1、总资产负债率75%

展开全文

2021年11月25日

万科

入围：近9年-近20年ROE大于15%、2000-2021、共119只

2021年9月20日

万科

1.PE12.95具性价比

2.市净率1.88

3.总资产负债率85.06%

4. 2591亿非中小盘

5.成长28年

6.总资产负债率84.59%（保利地产77.97%）

应收账款近五年更少

第一，10大成长性指标

1.ROE净资产收益率

近15年都15%以上（但2008年13%）、

非上涨也非下跌、周期性行业在ROE上表现明显、三年15%又三年20%又3年15%、

新笔记:近27年上涨趋势、下跌2年、近16年都高于15%但2008年13%

2.营业额：成长28年

3.净利润：成长28年（但1995和2018下跌）

4.市值2,591亿（非中小盘）

5.定价权：有

确定性：盈利确定、成长确定、老牌、大牌、名牌

6.高销售毛利率：11%-41%=平均30%、一般的高

7.高股息率：1%-5%、平均3%

8.每股经营现金流：0-7元、平均1元

9.每股收益：平均1.5元

10.净资产：持续递增28年

第二，15大安全边际

0.市现率：157.27（严重超标）

1.PE：12.95

2.PEG：-0.46

3.市净率：1.88

4.总资产负债率：85.06%（严重超标，但行业龙头保利地产77.97%）

5.市销率：1.12

6.应收账款少：近五年更少

7.预收账款（合同负债）多：持续27年递增、去年骤降

8.存货无递增：递增

9.流动比率：平均1.2

10.速动比率：平均0.3

11.主营业务简单、看得懂、个人能力圈内：否

12.历年无财报暴雷新闻、CEO是否有做假账的倾向：无

13.有回购股票记录：有

14.是否老牌、大牌、名牌：是

15.日常吃穿住行看得到产品、是C端产品、非B端商品：是

20200621

万科000002

1.PE12.95接近性价比

2.市净率1.88

3.总资产负债率85.06%

4. 2591亿非中小盘

5.成长28年

6.总资产负债率84.59%（保利地产77.97%）

7.应收账款近五年更少

第一，10大成长性指标

1.ROE净资产收益率

近15年都15%以上（但2008年13%）、非上涨也非下跌、周期性行业在ROE上表现明显、三年15%又三年20%又3年15%、

新笔记:近27年上涨趋势、下跌2年、近16年都高于15%但2008年13%

2.营业额：成长28年

3.净利润：成长28年（但1995和2018下跌）

4.市值：2,591亿（非中小盘）

5.定价权：有

确定性：盈利确定、成长确定、老牌、大牌、名牌

6.高销售毛利率：11%-41%、平均30%、一般的高

7.高股息率：1%-5%、平均3%

8.每股经营现金流：0-7元、平均1元

9.每股收益：平均1.5元

10.净资产：持续递增28年

第二，15大安全边际

0.市现率：157.27（严重超标）

1.PE：12.95

2.PEG：-0.46

3.市净率：1.88

4.总资产负债率：85.06%（严重超标，但行业龙头保利地产77.97%）

5.市销率：1.12

6.应收账款少：近五年更少

7.预收账款多（合同负债）：持续27年递增、去年骤降

8.存货无递增=递增

9.流动比率=平均1.2

10.速动比率=平均0.3

11. 主营业务简单、看得懂、个人能力圈内：否

12. 12.历年无财报暴雷新闻、CEO是否有做假账的倾向：否

13.有回购股票记录：有

14.是否老牌、大牌、名牌:：是

15.日常吃穿住行看得到产品、是C端产品、非B端商品：是

强烈申明

本文为孙春城投资笔记暨个人模拟实盘投资记录，文中任何操作或看法，都是孙春城个人的独立思考。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩再腰斩的风险。

请独立思考，不可依靠孙春城的判断或行为作出买卖决策。

更多最新更新的“万科投资研究分析笔记20220825_ 000002企业分析”，请直接联系孙春城的客服，有问必答。

作者:孙春城

微信：13003906601

本文版权归孙春城所有，欢迎转载，转载请注明作者和出处。