「尿素期货」基差驱动，高位回落

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期货方面

UR2209低开低走。尿素期货早盘低开-1.5%，上午低位震荡，收盘前跌幅扩大至-3.6%。午后尿素跌幅缓慢扩大，尾盘至-4.6%。收盘UR2209合约2846元/吨，较上一交易日下跌-4.43%；成交量73138手；持仓8.4万手,-6161手。持仓方面，UR2209合约前二十名多头持仓50744手，-1279手；前二十名空头持仓55715手，-185手，多减空减。

周末现货报价小幅回落，交割区报价在3210-3300元/吨，下调10-30元/吨。尿素日产量略有回升，今日约17.0万吨，同比增加0.9万吨。下游需求稳定，但市场货源不多。近期企业库存下降至18.48万吨，环比上周减少1.17万吨，处于紧张状态。盘面交易基差走强的机会，现货微跌，但期货市场反反应较大。预计尿素维持高位震荡，围绕100-400基差交易。

周度数据方面，尿素期货UR2209上周累计上涨4.41%，最高价3064元/吨，振幅4.94%。供应方面，尿素周均日产量16.85万吨，环比上周增加0.48万吨；开工率75.78%，环比增加2.16%。本周个别工厂故障短期停车，前期停车煤头企业复产，总体产量回升。存量库存不多，工厂仍有待发订单。华北、华东等地农业水稻及玉米追肥的备肥继续推动。下游复合肥开工率趋势回落，本周开工率在35.57%，环比上周下降2.28%。原材料尿素、氯化钾等产品价格上半年价格高位运行，复合肥企业生产面临较大压力。复合肥市场价保持每周150元/吨的上涨速度，45%氯基复合肥触及4000元/吨，短期生产利润回升到378元/吨附近。三聚氰胺企业开工率稳定，本周在70.26%，环比上周下降0.02%。本周企业库存下降至18.48万吨，环比上周减少1.17万吨，处于紧张状态。港口库存在25.70万吨，环比上周减少1.88万吨。企业与港口库存合计44.18万吨，比去年同期增加4.6万吨。期货市场近期重点关注基差的位置。

期货动态

上周尿素期货冲高回落。一方面，现货市场库存紧张，现货报价持续上调，另一方面，盘面交易需求转弱，对9月尿素维持3000元上方存疑。在周四盘面大幅拉升到3060后，基差走弱到110附近。考虑到今年低库存与全年类似，进入淡季尿素大概率基差持续走强。盘面转为回落。截止上周五，尿素期货UR2209累计上涨累计上涨4.41%，最高价3064元/吨，振幅4.94%。

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合约持仓方面，UR2209合约持仓量9.02万手，-374手。今日前五净持仓-5185手，环比-4023手；前二十净持仓-7088手，环比-3329手。

尿素供应端

根据氮肥工业协会数据，本周国内尿素日均产量16.37万吨，环比上周的15.79万吨减少0.58万吨。中国尿素产能利用率75.78%，较上周上涨2.16%，比同期上涨3.22%。煤制尿素77.08%，较上周上涨2.88%，比同期上涨4.68%。气制尿素72.10%，较上周上涨0.10%，比同期下降0.88%。小中颗粒75.95%，较上周上涨3.25%，比同期上涨4.11；大颗粒74.94%，较上周下降3.13%，比同期下降0.98%。

原料市场方面，本周尿素原料煤价格窄幅上调，秦皇岛动力煤Q5500报价在1350元/吨，环比上周上调50元/吨；无烟煤中块报价1900元/吨，价格上调40元/吨。

合成氨市场价本周在5150元/吨，环比下调100元/吨。尿素市场价在3220元/吨，累计下调20元/吨。合成氨-尿素价差在2430元/吨。甲醇市场价格2690元/吨，环比上周上涨25元/吨。山东地区现货甲醇-尿素价差-530元/吨。

尿素需求端

复合肥方面，复合肥受原材料上涨压力，45%氯基复合肥近期保持每周150元/吨的涨速，短期生产利润回升到400元/吨附近。开工率趋势回落，本周开工率在35.57%，环比上周下降2.28%。三聚氰胺企业开工率稳定，本周在70.26%，环比上周下降0.02%。本周企业库存下降至18.48万吨，环比上周减少1.17万吨，处于紧张状态。港口库存在25.70万吨，环比上周减少1.88万吨。企业与港口库存合计44.18万吨，比去年同期增加4.6万吨。市场低库存和原料成本同比去年10月大幅下降，今年尿素企业生产利润普遍较高。待市场进入淡季，尿素价格回落将以压缩工厂利润来实现。

尿素出口与国际市场

国际尿素市场价格继续下调，散装小颗粒中国FOB价595美元/吨，环比上周下调40.0美元/吨；波罗的海价格517.0美元/吨；阿拉伯海湾价格605.0美元/吨，比上周下调64.0美元/吨。大颗粒中国FOB价595美元/吨，环比上周下调70.0美元/吨；伊朗大颗粒FOB价格493.5美元/吨，下调54.0美元/吨。阿拉伯海湾大颗粒FOB价格521.5美元/吨，下调75.5美元/吨。

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