【棉花早评】国际国内棉价纷纷上涨，上游棉企宜加大保值力度

【现货概述】

11月4日，棉花现货指数CCI3128B报价至15448元/吨（+38），期现价差-2263（01合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7550元/吨（+70)，黏胶短纤报价13000元/吨（+0）CY Index C32S报价23260元/吨（-40），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价26291元/吨（-108）；郑棉仓单5331（-28），有效预报43（+5）。美国EMOT M到港价100.5美分/磅（+3.5）；巴西M到港价101.2美分/磅（+3）。11月4日中央储备棉轮入上市数量6000吨，无成交。

【市场分析】

近期美棉整体表现偏强，主要有以下几个方面的原因，首先美棉产区先在十月底前经历了大面积的干旱，而近期西部及西南棉区的连续降雨天气，引发了市场对新年度棉花质量的担忧。此前ICE期棉价格重心大幅下移，大量的ON-CALL点价合同成交，并且中国买家在美棉价格处于低位时大量签约美棉。截至10月27日当周，中国净签约陆地棉27669吨，占陆地棉签约总量的63.6%，与此同时越南、巴基斯坦等国也加大了购买量，美棉签约数据表现亮眼，对ICE期棉价格形成有力支撑。周五ICE期棉阳线报收87.05美分/磅，期价较上一交易日上涨4.05美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉向上发散，技术指标处于强势。

近期宏观环境的扰动下，商品市场整体表现偏强，美棉本周连续三个交易日涨停收盘，周内涨幅高达20.72%，进而带动郑棉期价上涨。但目前郑棉基本面仍旧处于供应端宽松，需求端积弱的格局。其价格的上涨一部分来自于商品市场普涨及外棉的带动，同时当前疆内疫情防控仍处于攻坚阶段，物流受限，棉花入库、公检进度缓慢，并且本年度新棉现货预售较为积极，目前暂未有新棉仓单生成，在高持仓的背景下，令市场担忧新棉仓单注册缓慢或不及预期，存在软逼仓的可能性。但我们需要注意的是，当前从产业端的角度来看，郑棉弱势格局依旧未改，产业内人士对于后市预期普遍较为悲观。假若郑棉期价持续上涨，那么后续套保盘将持续入场，上方压力将会显现。此外，当前郑棉期价的走强主要是在疫情的影响下疆棉运输阻力重重，假若后续运输逐渐恢复正常，那么价格大概率将承压运行。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阳线报收13185元/吨，期价较上一交易日上涨255元/吨。持仓减少4160手，至54万手。从周氏超赢技术面来看，F2指标显示空，ck模式及资金流量指标转多，技术指标有所转强。

【操作策略】

对于上游棉花加工企业而言，标单资源对比现货和11月期货价格择高卖出，非标资源通过现货端加快陈棉销售，严格遵守套保原则。对于未参与新年度保值的企业，核算新年度皮棉成本，快轧快销或逢棉价大幅反弹，积极入场保值。（仅供参考）

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