「尿素期货」农需预期向好 贴水期价高位反复

图片来源：文华财经

期货方面：尿素主力合约平开，上午盘震荡回落，最低回踩2482元/吨，不过日内期价出现反复，下午盘扩大涨幅，期价最高上行至2572元/吨，尾盘报收于一根带较长下影线的大阳线实体，涨幅达到1.78%。不过期价远高于日内结算价，且尾盘上行有明显持仓减持，从主力席位持仓来看，多空主力并未有明显大规模增减仓，市场情绪偏谨慎。

今日国内尿素工厂价格继续小幅上调，局部地区农业经销商略有备货，加上旺季前复合肥加工企业补货较多，提振现货报价小幅走高。不过工业需求已经开启放假模式，需求端采购并不紧迫。今日山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多到2650-2700元/吨，少数报价略高。

尿素主力合约收盘价格反弹走高，涨幅要高于现价涨幅，基差预期环比收窄，以山东地区为基准，尿素5月合约基差150元/吨左右，处于同期偏高水平，后续有基差回归需求，从基差角度而言，买保更为适宜，但远期5月对应需求旺淡季转换压力，基于煤炭成本端回落，中期估值水平可能下移，企业方面近期谨慎操作。

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供应方面，1月6日，国内尿素日产量14.5万吨，环比上持平，同比偏高0.21万吨，开工率大约61.5%。本周气头尿素与煤制尿素均有小规模收缩，导致周度日产规模有所回落，不过近期山东寿光联盟复产、上旬云天化也将进入复产周期，供应继续收缩可能性较低，并且，1月下旬后，气头尿素将逐渐恢复生产，整体供应端仍维持偏宽松态势。

本周，尿素企业库存略有下降，港口库存小幅攀升，截止到1月5日，尿素企业库存89.18万，环比下降2.32万吨或-2.54%，同比库存偏高19.83万吨，增幅28.59%；港口库存19.9万吨，环比增加1.60万吨或8.74%，同比增加4.6万吨或30.07%。

目前，苏皖地区冬腊肥临近带来一定的农需复苏，加上节后农需旺季到来，需求预期正在改善，市场情绪反复，贴水期价在短期均线附近宽幅波动。但是，现价偏强的同时，我们需要注意到目前工业需求正在走弱，国际市场偏弱以及印度推迟下一轮标购时间，节前需求增幅可能有限；而与此同时，供应仍处于同比偏高水平，价格在成本线上方继续扩张动力有限。尿素多空因素交织，暂时高位震荡对待。

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